В 2018 году, когда биткоин торговался около $4000, и большинство американцев, по крайней мере, считали криптовалюту модой, Кэти Хаун оказалась на сцене дебатов в Мехико напротив Пола Кругмана, лауреата Нобелевской премии по экономике. Пока Кругман сосредоточился на диких колебаниях цен биткоина, Хаун перевела разговор на что-то другое — стейблкоины.
«Стейблкоины действительно интересны и действительно важны для этой экосистемы, поскольку позволяют защититься от волатильности», — заявила она на сцене, объяснив, как цифровые токены, привязанные к доллару США, могут предложить преимущества технологии блокчейна без взлетов и падений, характерных для традиционных криптовалют.
Кругман полностью отверг эту идею.
Это не был поворотный момент в карьере Хаун, но это был один из моментов, которые помогли ее определить. Бывший федеральный прокурор, Хаун привносит необычный опыт в криптоинвестирование, посвятив более десятилетия расследованию финансовых преступлений и созданию первой правительственной целевой группы по криптовалютам. Став первым женским-партнером Андреессена Горовица в 2018 году, она руководила крипто-фондами, она возглавляла Haun Ventures в 2022 году, она управляла более 1,5 млрд долларов.
Познакомить общественность с цепью не удалось без помощи. Несмотря на ее роль в a16z и отраслевые связи, которые она ей подарила, они не инвестировали публично ни во что с тех пор, как она запустила свой фонд, а Хаун в прошлом году вышел из совета директоров фонда, в то время как Марк Андрессен остается директором.
Когда в среду вечером на мероприятии TechCrunch, ссылаясь StrictlyVC ее спросили о ее отношениях с Андреессен Горовиц, она преуменьшила любые потенциальные трения, признав, что они не являются соавторами в полном смысле этого слова. «Нет никакого „джентльменского соглашения“», — сказала она, повторив вопрос этого редактора о том, есть ли какое-либо понимание, чтобы избежать конкуренции с ее бывшим работодателем. «На самом деле, я все-таки люблю Андреессена Горовица. Вы правы, в последнее время мы на самом деле не заключали никаких сделок вместе».
Очевидное отсутствие совместных инвестиций может отражать беспощадную конкуренцию в отрасли или трудности, связанные с уходом из одной из самых известных фирм Кремниевой долины, чтобы напрямую конкурировать с бывшими коллегами. Как бы то ни было, Хаун теперь прокладывает свой собственный курс, и в основе его лежат стейблкоины, которые представляют собой криптовалюты, предназначенные для поддержания стабильной стоимости путем привязки к традиционным активам, таким как доллар США.
В отличие от Биткоина или Эфириума, стоимость которых может резко колебаться, стейблкоины, такие как USD ц от круга или USDT от троса, должны торговаться ровно по 1 доллару, создавая цифровое представление традиционной валюты, которое может перемещаться по сетям блокчейнов.
Действительно, перенесемся в сегодняшний день, и вера Хоуна в стейблкоины выглядит все более пророческой. Стейблкоины, которые едва существовали в 2015 году, теперь представляют собой четверть триллиона долларов в стоимости. Они стали 14-м крупнейшим держателем казначейских облигаций США в мире. Как сообщается, впервые в прошлом году объем транзакций стейблкоинов превысил объем визы.
«Я думаю, что люди, которые смотрели на несколько лет назад стейблкоины, думали: в чем их ценностное предложение?» — Хаун сказал в среду вечером. «Вы спрашивали меня об этом раньше. Вы сказали: «Зачем мне нужны стейблкоины?» И сказал я: «Я называю это проблемой «Если это работает для меня, это работает для всех».
В реальности для большинства американцев существующая финансовая система работает достаточно хорошо. У вас есть деньги, банковские счета, кредитные карты. Но Хаун, опираясь на свое прокурорское понимание мировых финансовых систем, говорит, что она давно знает, что опыт США не универсален.
Она утверждает, что в странах с нестабильными валютами или ограниченной банковской инфраструктурой стейблкоины предлагают нечто уникальное: мгновенный доступ к стабильной стоимости, выраженной в долларах, которую можно отправить в любую точку мира за копейки. «Лиди в Турции не думает о привязи, как о крипте», — сказала она посреди. «Он думает о привязи как о друге».
В конечном счете, это значительно повлияло на количество жертв. Когда-то отправка стейблкоинов за границу стоила 12 долларов. А кругом утверждает, что ее стейблкоин USD ц полностью обеспечен один к одному долларами, хранящимися на банковских счетах. Морган и проверенными аудиторскими фирмами Большой четверки.
Неудивительно, что корпоративный мир обращает на это большое внимание. Кажется, что Walmart и Amazon используют планшеты, как и другие гиганты, как Uber, Apple и Airbnb. Причина проста: экономика. Стейблкоины предоставляют способ перемещения стоимости долларов США с использованием криптовалютных рельсов вместо традиционной банковской инфраструктуры, что потенциально экономит этим компаниям с большим объемом розничных продаж миллиарды на комиссиях за обработку.
Но этот сдвиг вызвал у критиков опасения по поводу экономического хаоса. Хотя круг и троса стремятся иметь достаточно резервов для поддержки своих токенов, в отличие от традиционных банков, за этими резервами нет застрахованной государственной защиты. Безусловно, эти групповые структуры могут выпустить общественные организации, которые войдут с государственно-кредитной политикой и банковским сектором регулируем?
Опасение кроется глубже, чем просто астрономические наблюдения. Не все, конечно, сходятся во мнении, и многие не находят поддержки и поддержки, которые представляют таковые компании, как Круг. В то время как регулируемые хорошо стейблкоины, такие как USD ц, подкреплены реальными долларами в ценных бумагах Казначейства США, другие работают с меньшей прозрачностью или полагаются на сложные алгоритмические механизмы, которые оказались уязвимыми к краху. (Терраусд переехал в другой город на сегодняшний день, прожив 60 миллионов лет на своей территории, когда-то давно.)
Проблемы группа особенно удалилась в последующее время, когда какая-то новая команда выпустила собствен-ный стэйблкоин. Этот шаг выявил потенциальные конфликты интересов в отрасли, где политическое влияние может напрямую влиять на рыночную стоимость и результаты регулирования.
Эти опасения достигли апогея, когда Конгресс обсуждал Закон гений, законопроект, который должен был создать федеральную структуру для регулирования стейблкоинов. Законопроект был принят Сенатом в начале прошлой недели при двухпартийной поддержке, и 14 демократов пересекли партийные границы, чтобы поддержать его. В настоящее время он ожидает решения в пользу правительства, которое, возможно, надеется на помощь со стороны президента.
Только Сенаторлизует Уоррен, исполнительный член банковского сообщества Сената, совершенно очевидно, что он предложил, назвав проект «Магистраль для группа »Дона Драма». Ее критика сосредоточена на заметном пробеле в законопроекте: хотя он запрещает членам Конгресса и высшим должностным лицам исполнительной власти выпускать продукты стейблкоинов, в нем ничего не говорится о членах их семей.
На вопрос о беспокойстве Уоррен в среду вечером, Хоун практически закатила глаза. «Я думаю, это действительно иронично, что Элизабет Уоррен или другие демократы, которые действительно называют это коррупцией, не баллотируются на принятие криптовалютного законодательства», — сказала она. «Если бы [уже] были правила дорожного движения, была бы структура, были четкие правила для бы того, что является ценной бумагой, что является товаром, и каковы меры защиты потребителей вокруг этого».
Хаун, чья венчурная фирма сделала множество инвестиций в стейблкоины, включая моста (приобретенный в полоску, как сообщается, за 10-кратный форвардный доход), в целом поддерживает законопроект, что неудивительно. Но у нее было одно заметное замечание, когда ее спросили, что ей в нем не нравится: запрет законопроекта на стейблкоины доходные.
«Я не уверена, что доходные стейблкоины — это хорошая идея для потребителей в США, но я не уверена, что запрет — это идея хорошая», — она сказала участникам StrictlyVC. Вопрос сводится к тому, кто получает прибыль от процентов, полученных от резервов стейблкоинов. В большинстве случаев деньги поступают в такие компании, как Circle и Coinbase. Но Хаун задается вопросом, почему потребители не должны получать эту доходность, как они получали бы ее от сберегательного счета.
«Если у вас есть сберегательный счет или текущий счет, и вы получаете доход по нему, вы получаете проценты», — объяснила она. «Что, если бы вы просто сказали: «Нет, проценты получает банк, а не вы», и они одалживают ваши деньги?»
Хоун был менее сдержан, когда речь зашла о другом опасении Уоррен: если Закон будет подписан гений, стейблкоины могут стать средством отмывания денег и финансирования терроризма.
«Преступники — отличные бета-тестеры всех технологий», — сказал Хаун. «Но эта технология очень легко отслеживается, гораздо легче, чем наличные деньги. Самым крупным преступным инструментом является долларовая купюра». (По словам Хауна, Министерство финансов США подтвердило, что 99,9% преступлений по отмыванию денег совершаются с использованием традиционных банковских переводов, а не криптовалюты.)
Между тем, по ее словам, ясность регулирования, которую обеспечивает законодательство, подобное Закону гений, может фактически сделать систему более безопасной, поскольку позволит отделить законные, хорошо обеспеченные стейблкоины от более экспериментальных или рискованных вариантов.
Фактически, по мере того, как экосистема стейблкоинов продолжает развиваться, Хаун видит впереди еще большие изменения. Она предвидит будущее, в котором все виды активов — от фондов денежного рынка до недвижимости и частного кредита — будут «токенизированы» и станут доступны на мировых рынках 24/7.
«Это просто цифровое представление физического актива», — объясняет она. «Блэкрок, Франклин Темплтон, они тоже токенизировали свой собственный рынок. »Это уже произошло».
По словам Шона, токенизированные действия могли быть связаны с инвестициями так же, как и с образом, как Netflix демократизировал изменения. Вместо того, чтобы быть богатым достаточно, чтобы соответствовать минимальным инвестиционным порогам, кто-то с 25 долларами и смартфоном мог бы купить дробную собственность в акциях компании Apple или амазонки, например.
«То, что что-то неизбежно, не означает, что это произойдет немедленно», — заявила в среду Хаун. Но она уверена, что грядет трансформация, движимая теми же силами, которые сделали стейблкоины успешными: они быстрее, дешевле и, как она настаивает, более доступны, чем традиционные альтернативы.
Оглядываясь на дебаты с Кругманом в 2018 году, можно сказать, что настойчивость Хауна, похоже, окупилась. Главный вопрос сейчас заключается не в том, изменят ли цифровые доллары финансовую систему, а, что, возможно, еще важнее, смогут ли регуляторы идти в ногу с технологией, одновременно решая законные проблемы, связанные с коррупцией, защитой прав потребителей и финансовой стабильностью.
Хаун, похоже, не обеспокоена. В то время как критики указывают на тот факт, что стейблкоины составляют всего 2% от мировых платежей, подвергая сомнению их соответствие рынку, Хаун отметает и эту обеспокоенность. Вместо этого она рассматривает это как знакомую историю принятия технологий — которая разыгрывалась неоднократно и часто занимает больше времени, чем изначально люди себе представляют.